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涉嫌財務造假的獐子島遭處罰,股價跌跌不休投資者還抱有幻想嗎?
2019-07-12
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    說起獐子島,投資者第一個印象就是扇貝跑路。本以為,一個理由說一次或兩次,也許會得到投資者的理解。但是,當一個類似的說辭接二連三出現之后,恐怕也會引起大家的猜疑。對于獐子島業績頻繁變臉的原因,則多離不開底播蝦夷扇貝受災的影響,簡而言之就是我們常聽到的扇貝跑路了。

    這些年來,獐子島因為業績的頻繁變臉而導致公司品牌形象的驟然下降。與此同時,則因扇貝頻繁跑路的問題,也讓獐子島成為了問題類上市公司,并引起了監管的關注。實際上,對于股票市場而言,更屬于經濟晴雨表,而對于上市公司的股票價格,則是屬于上市公司基本面以及盈利能力的晴雨表指標。

    縱觀獐子島過去多年的交易時間,基本上呈現出跌跌不休的走勢。其中,2011年以來,在這近九年的時間內,獐子島僅有2015年出現了年度收漲的走勢,而在2019年之前,獐子島則是在八年多的時間內,出現了七根年度陰線走勢,股票價格也較高位縮水大半。

    在投資者看來,獐子島就等同于一家問題類上市公司。就在近日,在獐子島的公告中,就顯示收到了證監會行政處罰及市場事先告知書,并表示公司涉嫌連續兩年財務造假,并擬對董事長實施終身市場禁入。

    財務造假,在中國股票市場中常有出現。但是,對于這一不良市場現象,卻一直找不到有效的解決方法。事實上,從市場的違法違規成本以及證券市場的法律法規震懾力分析,現階段內確實很難起到實質性的震懾影響。

    以此次獐子島涉嫌財務造假問題為例,獐子島最終被處以60萬元的罰款,且對董事長采取終身市場禁入措施,并處以30萬元的罰款。與此同時,除了財務造假問題外,獐子島還涉嫌信息披露違法違規的問題,在市場看來,獐子島可以說問題不少。

    需要注意的是,獐子島的扇貝跑路風波,早已不是新鮮的話題。早在4、5年前,獐子島已經被曝光出扇貝跑路的問題,但因牽涉到難以預測的自然災害以及難以抽查的行業特征,獐子島的扇貝跑路尚且很難在短時間內找到充足的調查理由,調查與驗證本身也需要耗費巨大的人力、物力以及財力。

    憑借行業的特殊性,獐子島已經出現了類似的解釋理由,但這系列的說辭似乎已經站不住腳,而隨著證監會的定性,實際上意味著獐子島的疑團也終于得到了說明。

    不過,對于上市公司來說,在同一個問題上,卻用類似的說辭接二連三進行解釋,這顯然并不合理,投資者也不會輕易接受。然而,對于上市公司而言,不僅僅牽涉到涉嫌財務造假、信息披露違法違規的問題,而且還可能牽涉到欺騙投資者的問題。站在股東權益的角度出發,因上市公司管理經營等方面發生了問題,進而導致上市公司股票價格的大幅下行。對于本身處于信息不對稱地位的投資者來說,也需要得到更實質性的保護,例如投資者索賠等。但是,就現階段內,投資者索賠難度較大,且存在索賠進程緩慢等問題。因此,在投資者保護上,仍然欠缺了實質性的配套措施。

    值得一提的是,雖然獐子島分別涉嫌財務造假、信息披露違法違規等問題,但從具體處罰力度上,仍然顯得比較約束,尚未能夠體現出證券市場法律法規較強震懾力的影響。

    早在2014年,獐子島就已經曝光出扇貝跑路的問題,當時上市公司股東戶數達到6、7萬戶左右的水平。到了2018年1月及2019年4月,即使獐子島的輿論質疑聲音不少,但這并未從本質上加快股東戶數的流失,而在2018年及2019年,獐子島的股東戶數一直保持在4、5萬戶的水平。言下之意,即使上市公司存在證監會立案調查等問題,但這并未從本質上打擊投資者的投資幻想。

    對于獐子島的持股股東來說,公司未觸及深交所規定的重大違法違規強制退市情形,暫且可以回避退市風險,降低股票價格進一步非理性下行的壓力。但是,換一種角度思考,即使市場再給一次解套的機會,估計多數投資者依然抱有幻想,而這恰恰體現出不少投資者的一夜暴富心態。

    在科創板試點注冊制度之后,未來不排除把試點注冊制度的有益經驗傳導至A股其余市場板塊之中。受此影響,對于未來A股市場的估值體系可能會受到影響?;蛟S,對于未來的A股市場,對績差虧損股票更可能會走出港股化的趨勢,且可能越來越多的上市公司存在退市的風險,而退市常態化甚至會逐漸成為現實。

    不過,對于A股市場而言,要想營造出一個良好健康的發展土壤,就需要把證券市場的法律法規完善到位,并大幅提升整個市場的違法違規成本,這也是增強市場法律法規震懾力的關鍵所在。在實際情況下,對于涉及財務造假等行為的上市公司,往往會抱有一種僥幸的心態,但在A股港股化的趨勢下,對問題股、績差虧損股等上市公司仍需要加以謹慎,不要輕易抱有幻想。

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草根簡介


郭施亮,財經評論員、每經智庫專欄作家,廣東廣播電視臺城市之聲特約經濟觀察員,深圳電視都市頻道特約財經觀察員,2013年度搜狐最佳財經行業自媒體人。聯系郵箱:[email protected]
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