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阿里巴巴拆股對A股的啟示
2019-07-11
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    阿里巴巴為何要1拆8進行折股?根據市場人士分析,此舉旨在為阿里巴巴回歸香港二次上市做準備。阿里巴巴似乎并沒有回避這樣的猜測。在提交給美國證券交易委員會的文件里,阿里巴巴稱擬議中的股票分割“將增加以較低每股價格發行的股票數量,董事會認為,這將增加公司未來籌資活動的靈活性,包括發行新股?!币舱蛉绱?,阿里巴巴拆股或確與阿里巴巴擬回港上市的傳聞有關。對于這一點,相信時間也會給出答案。

    撇開阿里巴巴拆股的目標與動機,而單純就阿里巴巴拆股這件事情本身而論,對于A股市場來說是有啟示意義的。實際上,在阿里巴巴拆股的消息出來后,就有輿論建言,A股公司可效仿阿里巴巴拆股的做法,讓小散戶也能買得起股票。

    應該說,這個建言本身并不完全正確。由于A股市場投機炒作的特性,以及普遍存在的內幕交易、利益輸送等問題,如果允許A股公司都可以效仿阿里巴巴這種拆股的做法,那么濫拆股現象必然會在A股市場泛濫成災。這不論是A股市場的監管者還是投資者都不愿意看到的事情。

    但盡管如此,阿里巴巴拆股對A股市場的啟示還是顯而易見的。阿里巴巴的拆股相當于A股市場的股本轉增,1拆8股,也即是每10股轉增70股。這相當于是高轉增了。而且這樣的轉增股比例,在A股市場確實是非常罕見的了。由此不難看出,認為每10股轉增20股、30股的做法全世界都沒有,這顯然與事實是不相符的。并且以“全世界都沒有”為由,對高送轉一棍子打死的做法,顯然偏向極端化。因此,阿里巴巴拆股對于A股市場的一個重要啟示,就是“高轉增”或“高送轉”可以有,這是符合國際慣例的。

    不過,盡管“高轉增”符合國際慣例,但從A股市場來說,加強對A股市場“高轉增”的監管是很有必要的。畢竟A股市場是一個不成熟的市場,也是一個投機炒作的市場,“一放就亂”是A股市場的重要特征之一。實際上,前幾年“高轉增”一度在A股市場很流行,以至“高轉增”變成了“濫轉增”。不僅業績增長的公司高轉增,就是業績下降甚至是虧損的公司也推出高轉增。而在高轉增的背后,通常都隱藏著利益輸送。比如,用高轉增來為上市公司控股股東或重要股東的減持保駕護航,這在推出高轉增方案的上市公司中較為常見。也正因如此,上市公司高轉增行為受到了市場輿論的普遍質疑,并引發監管部門的從嚴監管。

    從加強監管的角度來說,在高轉增問題上,仍然有進一步加強監管的空間。這主要表現在創業板與中小板公司的高轉增問題上。比如,創業板將10送轉10股納入到監管中來,但對10送轉10股以下的送轉股行為卻不加以監管,這顯然是不妥的。在這個問題上,該加強的監管還必須加強。

    但阿里巴巴拆股對A股市場的又一個重要啟示在于,對于符合條件的上市公司的送轉股行為,市場還是應積極支持。市場不能只是支持上市公司現金分紅,而冷落上市公司高送轉。這實際上是A股市場從一個極端走向了另一個極端。實際上,對于一些成長性良好的企業,上市公司送轉股同樣也是回報投資者的方式。這種回報是通過上市公司的成長性來實現的,不能簡單地將高送轉視為是數字游戲。并且對于貴州茅臺這種高股價公司,通過實施高送轉,可以增加股票的流動性,可以讓廣大的中小投資者買得起,這又何嘗不是一件好事?因此,對于符合條件的上市公司的高送轉行為,市場還是應該熱烈歡迎。包括監管部門,對待上市公司現金分紅與送轉股行為都應一視同仁。至于上市公司是現金分紅還是送轉股,則由上市公司自主決定。

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草根簡介


1964年生人,貧下中龍。自由職業者,獨立財經撰稿人,財經名博博主,專欄作家。1993年入市,十八年的股市磨練,練就了對股市獨到的眼光與見解。2001年通過證監會證券投資分析專業資格考試。已在全國主要證券報刊發表文章數千篇,著有《輕輕松松炒股票》一書。

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