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空頭大師 - 張平首頁
大摩下調全球股市評級,A股能否獨善其身?
2019-07-11
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    近日,摩根士丹利跨資產首席策略師Andrew Sheets發布報告表示,鑒于對全球經濟、央行政策和地緣政治風險的擔憂,下調全球股市評級至低配。并且用真金白銀來押注自己所持的觀點。該報告還指出,2018年第四季度至今,全球股市的投資回報率普遍下降,股市的波動也有所增強,這對國際資本的全球資產配置增加了風險。

    此外,摩根士丹利在報告中對未來全球股市做出了預測:在未來一年中標普500指數、MSCI歐洲指數、MSCI 新興市場等指數的平均目標漲幅僅為1%。對此,有市場人士認為,現在全球股市可以說是危機四伏,美股長達十年牛市,印度股市也緊隨其后,其他國家的股指的表現也不佳,大摩現在下調全球股市評級是情理之中的事。

    那么,摩根士丹利為何要看空未來全球股市走勢呢?首先,全球經濟出現了衰退。美國6月的ISM制造業指數為51.7,遜于5月前值52.1,刷新2016年10月以來的32個月最低;歐元區及其主要經濟體6月制造業PMI為47.6;德國6月制造業PMI指數為45;日本6月制造業PMI初值49.5。發達國家制造業PMI普遍處于榮枯線之下,而且服務業PMI也都是普遍下降。

    再者,全球經濟增長下滑與全球股市的上揚是不相匹配的。舉個例子,從2009年開始美國和印度股市都走出了10年大牛市。但是兩國的實體經濟增長速度,遠跟不上資產泡沫的增長速度。目前,全球多數股市中長期技術指標嚴重超買或頂背離。雖然美股還在繼續上漲,反復沖擊歷史高峰,但是美國市場的擔憂情緒卻在不斷上揚。誰也不知道脫離了實體經濟的美國股市何時會夭折。

    最后,貿易戰使世界經濟復蘇前景暗談。從去年開始,美國對中國及歐盟甚至日本,揮舞起貿易保護主義的大棒,造成各方貿易摩擦不斷,人們常說股市是經濟的晴雨表。由于各國貿易摩擦升級,制約了全球經濟復蘇的進程,那么不僅使各國的經濟增速受到影響,而且還會導致全球股市持續下行。

    那么,摩根士丹利下調了對全球股市上漲預期,下半年A股市場能否走勢更好一些呢?我們認為這種可能性并不大:一方面,全球經濟下行,中國經濟雖然抗跌性較強,也會受到出口增速回落的影響,更何況,A股已經加入了MSCI,與全球股市漲跌關系性更加密切,若是全球股市走弱,A股也會受到很大程度的影響。

    另一方面,A股市場雖然今年上半年表現還不錯,但是科創板要推出,會大量分流股市存量資金。再加上美股與A股都存在泡沫,只不過美股泡沫是在歷史頂峰,而A股的泡沫在下跌的中繼,所以,若是全球股市出現大跌,A股也會同步下調?,F在A股與美股的關系是跟跌不跟漲。所以,摩根士丹利對全球股市的悲觀預期,也并不是空穴來風。

    摩根士丹利下調了對全球股市上漲預期,也不難理解,現在全球股市漲得太高了,同時經濟下行壓力又很大,暫時還看不到全球經濟復蘇的可能性,這樣資產泡沫被擠破的概率就會很大。而A股市場目前處于3000點附近,雖然不像美股那樣高處不勝寒,但也是下跌中繼,所以,投資者還是謹慎看待在國內外經濟形勢不佳的情況下,A股市場未來的走勢。

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草根簡介


1975年生,畢業于上海財經大學國際金融專業?,F任上海富大集團公司副總裁,兼理財雜志、投資客雜志、投資中國雜志的財經評論員。聯系QQ: 446957993
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