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一周21只科創板新股扎堆申購,科創板對A股影響是否被放大?
2019-07-10
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    科創板,成為最近一段時間內最熱門的話題之一。距離7月22日科創板的正式開市已經僅有兩周的時間,但市場對科創板的態度卻存在明顯的分歧。

    科創板試點注冊制度,有望向高度成熟的市場化靠攏,但現階段內,科創板只是定位于國內資本市場改革與創新的試驗田區,注冊制度的有益經驗仍處于不斷摸索的過程。不過,從未來資本市場的發展趨向分析,未來A股市場有可能呈現出優質上市公司美股化、績差虧損乃至同質化嚴重的企業走向港股化的趨勢。

    雖然目前仍與科創板集中上市有著一定的時間差距,但科創板的發行節奏確實比較快。其中,在今年6月27日至7月3日,已有四家科創板完成了網上及網下申購,但從實際情況分析,即使科創板的準入門檻較高,但中簽率依舊非常低,從初期的市場流動性溢價來看,科創板仍然屬于發行者與中簽者的盛宴。

    值得一提的是,在本周7月8日至12日的交易時間段內,科創板更是處于扎堆申購的局面,一周合計有21家企業進行網上網下申購,這也是近年來罕見的市場現象。

    本來,借鑒于十年前創業板首批集中上市的現象,科創板7月22日首批25家企業集中上市的情景尚且屬于市場可承受的范圍之內。但是,對于一周合計21家企業的扎堆申購行為,難免會引起市場的憂慮情緒。不可否認的是,隨著科創板試點注冊制度的深入推進,未來科創板市場的容量規模將會得到進一步膨脹,若A股市場仍以存量資金作為主導的局面,那么科創板的持續擴容仍然會起到分流市場存量流動性的影響。

    7月8日,A股市場出現單日跌幅超過2%的現象,而這也被市場解讀為科創板快速擴容的沖擊寫照。

    實際上,一周21只科創板新股扎堆申購,會給市場構成心理層面上的沖擊,而在市場處于放大利空、縮小利好的背景環境下,這一現象卻很容易被市場解讀為利空因素。但是,在實際情況下,在科創板新股扎堆申購的背景下,需要考慮到幾個方面的問題。

    其中,科創板的來臨,本身需要設置一定的參與門檻,而在A股市場中,符合相應投資門檻的投資者數量并不多。但是,在新股賺錢效應的影響下,投資者卻對科創板的上市賺錢效應頗感興趣,在短短的時間內,開通科創板權限的投資者就達到了300萬戶以上,且還會存在繼續攀升的趨勢。從某種程度上,這有利于為科創板市場帶來增量流動性。

    此外,科創板打新仍然采取市值配售的方式。不過,因新股發行密度過高,投資者用同樣的市值規模就可以滿足多次打新的需求,且科創板新股的發行規模不大,投資者所需要動用的持股市值并不多。由此一來,用市值配售的方式鎖定了滬市的部分持股市值規模,分流股市存量資金的現象會存在,但未必如市場預期那么明顯。

    不過,需要注意的是,對于科創板的開市,不僅僅是科創板打新需求的升溫,部分中簽者不排除通過拋售其余市場板塊的股票來達到繳款的目的,而且科創板戰略配售基金同樣會存在分流市場資金的可能性。但是,歸根到底,還是取決于當前的股票市場究竟屬于以存量資金作為主導,還是以增量資金作為主導。退一步思考,假如A股市場仍以存量資金作為主導影響,那么在科創板頗具賺錢效應的影響下,對A股其余市場板塊的資金分流壓力還是會存在的。

    然而,對于近期股市的大幅波動,顯然并不能夠完全歸咎于科創板市場。作為利率敏感性強的股票市場,美聯儲降息預期的變化,同樣會帶來較大的波動率。與此同時,從全球股票市場的走勢分析,同樣與降息預期變化有著緊密的聯系性。

    除此以外,影響A股市場的因素很多,利率環境、市場資金偏好等,同樣會影響著股票市場的波動率,而一周21只科創板新股扎堆申購,或許屬于恐慌投資情緒的放大效應,而現階段市場仍然處于“放大利空,縮小利好”的脆弱投資環境之中。

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草根簡介


郭施亮,財經評論員、每經智庫專欄作家,廣東廣播電視臺城市之聲特約經濟觀察員,深圳電視都市頻道特約財經觀察員,2013年度搜狐最佳財經行業自媒體人。聯系郵箱:[email protected]
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