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空頭大師 - 張平首頁
中國股市為啥只有投機,沒有投資?
2019-07-08
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    就目前而言,中國股市絕大多數的時間段里是投機市,只有極少數時段會出現相對較好的投資價值。所以,作為A股市場的投資者,要么選擇長期空倉等待機會,要么選擇整天在二級市場上投機博弈?,F多數股民已經拋棄了價值投資理念,他們認為,在A股市場上,只有投機才能賺到錢。

    很多人感到奇怪,不管是在股市中投機,還是投資,只是方式不同,最終目標不是都想要在股市中賺錢嗎?而我們認為,股市中的投機和投資是有本質上區別的,投資炒股尚有勝算,而投機炒股勝算渺茫,跟賭場無異。

    投資和投機的區別在以下幾個方面:第一,投機是大多數人是短線的做法,而投資是中長線做法。我們且不說中長線操作勝算有多大,但就投機而言,短線交易頻率越高,股民輸錢的概率越大,這是成正比的。

    第二,投機者不管是股票有沒有中長期風險,只要短線追漲就可以了。所以,對于投機者來說,即使股票遠離估值線以上,他們都敢于追高。而價值投資者,厭惡股票價格被高估,只有等股票價格跌破其估值線,或者遠低于估值線以下才會出手購買股票。所以,在A股市場上,投機者天天有賺錢機會,而投資者一輩子只有幾次。

    第三,投機者往往喜歡追高殺跌、頻繁操作,不顧及風險,即使被套也設好了止損位,這與賭場博弈無異,這是沒有準星的。而價值投資者,等到股市跌出真正價值,跌到合理估值以下。在這種情況下,未來股市出現上漲,出現大牛市已是大概率事件,這就是準星。投資者炒股往往是賭中長線股市走出牛市。

    當然,在目前的A股要想做到價值投資除非是長期空倉,否則股民也只能在二級市場上投機博弈。主要原因有以下幾個:首先,現在股市整體估值并不便宜,拿白馬股貴州茅臺來講,股價漲破100元/股,市盈率超過35倍。在這種情況下,股民買股只能看到上市公司的質地不錯,至于股價是否漲得離譜,是否存泡沫,股民們就從來不會去考慮這么多了。

    再者,在A股市場,要想做到像巴菲特那樣,拿上幾只績優股一拿就是十多年,這是很難做得到的。除了多數上市公司吝嗇現金分紅,無法留住價值投資者之外,10年前指數在2800點附近,現在還在2800點左右,十年過去了,指數還在原地踏步,這樣的股市要想作價值投資難度很高,真的要持股十年以上,搞不好還要虧大錢。

    再次,A股市場天生賭性較大,往往是中小盤績差股、即將退市的ST,甚至于已經退市的股票,在退市之前也要博一下消息,萬一此時有“借殼重組”消息傳來,那退市股票也能變成“金鳳凰”。所以,炒績差、炒ST、炒殼資源股,這類只要膽子夠大就行的投機行為,往往更容易成功。

    最后,在A股市場上,真正投資是要建立在對上市公司或行業深入研究的基礎上,以確保本金能夠相對安全,同時又能取得一定回報,這是需要投入大量時間,做苦功的過程,而真正愿意去做“深入研究”的人極少。投機就更容易了,買賣憑感覺,輸贏靠運氣,不需要深入研究。

    中國股市是一個標準的投機市場,崇尚投機炒作(賺點錢就跑路),拋棄價值投資,所以我們也只能看到“牛熊輪回二三年,最終回到十年前”。而美國股市則不同,能走出10年牛市,除了倡導價值投資之外,市場上70%的參與者是機構。A股市場制度不完善、不健全,以及股民占比過重都是造就這個投機市的主因。

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草根簡介


1975年生,畢業于上海財經大學國際金融專業?,F任上海富大集團公司副總裁,兼理財雜志、投資客雜志、投資中國雜志的財經評論員。聯系QQ: 446957993
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