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穩杠桿、反通縮是當務之急
2018-12-16
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    一、背景

    (一)中國(2018年)11月CPI同比2.2%,預期2.4%,前值2.5%。中國11月CPI環比-0.3%,前值0.2%。中國11月PPI同比2.7%,預期2.7%,前值3.3%。中國11月PPI環比-0.2%,前值0.4%?!獌r格型通貨緊縮。

    (二)進博會釋放出擴大進口、進一步降低關稅的信號。專家認為,降關稅有利于擴大進口,可倒逼企業轉型,更好滿足國內消費需求,帶動世界經濟發展,釋放“中國需求”紅利,為世界經濟創造新的增長極。

    (三)中國央行營業管理部黨委書記、主任楊偉中:下一步將加大貨幣政策支持力度,增強金融機構服務民營企業的能力。無論是中資銀行還是外資銀行,無論是大型銀行還是小型銀行,對于符合條件的再貸款、再貼現申請,均即時受理,加快辦理,增強金融機構信貸投放能力。積極貫徹落實“民營企業債券融資支持工具”相關政策,力推首批“民營企業債券融資支持工具”盡快發行,同步梳理第二批符合條件的民企名單。積極參與民營企業股權融資支持工具相關工作。

    (四)2018年11月,美聯儲:長期通脹率變化不大,整體及核心通脹率均保持在2%附近;維持超額存款準備金率(IOER)在2.20%不變,維持貼現利率在2.75%不變。美聯儲決議聲明:預計將“進一步漸進式加息”。FOMC投票一致決定維持利率不變。重申美國經濟前景所面臨的風險“似乎大致平衡”,重申通脹保持在2%附近,長期通脹預期幾無波動。

    (五)美國3年期與5年期國債收益率差一度跌至負0.7個基點,為2007年以來首次跌破零水平。美國10年期國債收益率再度跌破3%關口。截至當日(2018.11.20)收盤,道瓊斯工業平均指數比前一交易日下跌551.80點,收于24465.64點,跌幅為2.21%?!?點評:美元加息預期游戲快結束了,玩不下去了。而25000點是道瓊斯指數心理線,目前提前得到內幕消息的資本已慌不擇路出逃套現,加上美國退休金計劃——401k(401K計劃也稱為401K條款,是指美國1978年《國內稅收法》第401條K項的規定。該條款適用于私人公司,為雇主和雇員的養老金存款提供稅收方面的優惠。按該計劃,企業為員工設立專門的401K賬戶,員工每月從其工資中拿出一定比例的資金存入養老金賬戶,而企業一般也為員工繳納一定比例的費用。員工自主選擇證券組合進行投資,收益計入個人賬戶。員工退休時,可以選擇一次性領取、分期領取和轉為存款等方式使用)在2018年年底到期等因素,導致美股大跌。美元加息的底線是“去杠桿”不能摧毀美股高位運行行情特別是誘發崩盤。美股崩盤,美國大亂。美股崩盤倒計時開始……

    (六)日本央行將在12月購買25年~40年期國債4次,每次操作100~1000億日元(11月為5次,每次100~1000億日元)。將在12月購買10年~25年期國債4次,每次操作1500~2500億日元(11月為5次,每次1500~2500億日元)。10年期以下國債購買次數和規模均維持不變。

    二、分析

    (一)道指崩盤最快大概率在2018年底——2019年3月底左右。若崩盤,美帝會再寬松美元或發動外部戰爭以解決轉移問題矛盾。若是戰爭,估計在中東。但是,美帝會圍魏救趙,采取發動南?;蚺_海危機以及烏克蘭邊境局部摩擦等極端手段以牽制中俄。美帝以一對二,勝率不高。因此,中俄戰略協作很重要。貿易戰相互妥協90天,美國資本市場崩盤危機估計至多拖延3個月。資本主義市場經濟8-10年一個周期的危機發生概率,美帝從來沒有擺脫過。

    (二)當前,全球性的生產供給相對過剩、消費需求相對萎縮;投資資本利潤回報下降、投機資本套利保值增值。市場的盲目性在經濟周期下行階段(蕭條期)越發明顯,政府利用財政與貨幣政策工具等逆周期介入干預越早越快越好。

    (三)m2=廣義貨幣供應量=信貸貨幣=貸款創造存款?!敦泿陪y行學》中的基本原理——商業銀行派生貨幣、擴張信用活動機制。創設“股權占款”“債權占款”等本幣資產之人民幣基礎貨幣貨幣發行準備,替代“外匯占款”等外幣資產,服務國際化,捍衛貨幣主權。改變央行資產負債表定義與記帳原理:資產-負債=所有者權益(凈資產)=公共基礎貨幣。

    三、啟示

    綜上所述,中版量化寬松應立即上馬,勢在必行。越是危機時刻,房地產越要穩定,關系到國內流動性與信用鏈維持?!耙坏肚小钡娜ジ軛U,就是“休克療法”。休克療法把信用收縮凍結在財政與央行體系內,會導致社會生產與消費循環活動趨于停止,危害巨大,后果不堪設想。穩杠桿以反通縮,才是可行之策!

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  • 我曾經發文預測美股可能在2019年7月底左右崩盤,巧合的是美元在2019.8.1凌晨宣布預防式降息25個基點。
    2019/8/1 13:44:24
  • 【美聯儲宣布縮表計劃結束之后的債券購買計劃】
    美國紐約聯儲表示,美聯儲將通過二級市場把機構債券和住房抵押貸款支持證券(MBS)的本金再投資國債,此行動將從2019年10月份開始。對美債的再投資將從屬于每個月200億美元的上限,任何超出的金額都將被再投資到機構MBS。計劃10月11日發布購買操作的首批安排。見聞注:FOMC已經宣布,9月份將結束縮表行動。(來自華爾街見聞App)
    2019/5/31 15:18:29
  • 中國12月外匯儲備 30727.1億美元,預期 30700億美元,前值 30617億美元。2018年末中國外匯儲備30727.12億美元,相比2017年末減少672.37億美元。(來自華爾街見聞App)
    2019/1/8 15:42:02
  • 【國家統計局局長:2018年6.5%的增長目標能實現】國家統計局局長寧吉喆7日表示,2018年年初提出的經濟增長6.5%左右的預期,現在看這個目標能夠較好實現。2018年經濟總量預計將達到90萬億人民幣,增長8萬億。(一財)(來自華爾街見聞App)
    2019/1/8 15:41:43
  • 美國亞特蘭大聯儲主席Bostic:目前預計2019年只有一次加息??紤]到中性利率介于2.50%-2.75%之間,美聯儲需要密切關注利率因不確定性而走高。長期利率的走勢表明,市場尚未對美聯儲縮表做出強烈反應。美聯儲應當繼續縮表。美聯儲銀行當努力使資產負債表達到穩定狀態。(來自華爾街見聞App)
    2019/1/8 15:38:55
  • 美國亞特蘭大聯儲主席Bostic:考慮到經濟不確定性的范圍,目前全球事件似乎尤其廣泛。波動性不應該影響對經濟的判斷。市場正在從長期的“幾乎沒有波動”過渡到“回歸波動”。美聯儲獨立于政治之外,特朗普沒有權力輕易解雇美聯儲主席鮑威爾,除非有原因,否則很難想象美國總統特朗普將如何撤銷鮑威爾的美聯儲主席職位。(來自華爾街見聞App)
    2019/1/8 15:38:15
  • 【盛松成:今年人民幣匯率總體存在升值可能】中國央行參事盛松成表示,今年人民幣匯率在正常情況下不會破7,總體還存在升值可能。一旦破7,市場就會形成相對一致的貶值預期,人民幣多頭遭到抑制,空頭力量增強,從而造成匯率進一步下跌。短期匯率受市場預期的影響更大。目前人民幣匯率仍處于穩定區間。我國“穩匯率”的方針政策是正確的。(中證網)(來自華爾街見聞App)
    2019/1/6 8:34:38
  • 問:有一個基本的問題,被大家忽視了。有人賺錢,必然有人虧錢?,F在市場上都是想賺錢的,可究竟誰應該虧錢?銀行不愿給中小微企業貸款是怕他們虧錢出現壞賬。這可以理解。但市場上沒有人虧錢,誰又能賺到錢?賺不到錢誰會投資生產?這是一個死結!凱恩斯主義就是讓政府站出來虧錢,大家賺政府的錢,有錢賺了經濟就活起來了!政府有這個擔當嘛?
    答:此時,政府即央行。賺錢,即:在蕭條期央行拋出“饃”——基礎貨幣,利誘“狗”——資本去爭搶,從而恢復生產與擴大再生產;在資本組織生產與擴大再生產過程中,勞動獲得就業收入。這樣,投資與消費循環周期重新啟動,促使經濟復蘇。
    2019/1/6 8:25:52
  • 社會金融信用分級體系:央行銀根mb(基礎貨幣),是一級流動性;商行m2(信貸貨幣),是二級流動性;股市發行股票(流通股票),是三級流動性。反通縮,治本之策必須從一級流動性入手。
    2019/1/5 10:45:56
  • 【證券時報頭版評論:全面降準重現宏觀政策逆周期調節發力】從用定向降準替代全面降準,到重提全面降準,其背后反映的是經濟穩增長的需要。當前,市場普遍預期經濟增長的下行壓力仍然在加大,經濟下行期就需要出臺擴張性的財政政策和貨幣政策予以對沖,即加大宏觀政策的逆周期調節。全面降準的落地,不能簡單地認為就是大水漫灌,在當下的背景看,全面降準將更多地發揮抑制經濟增速下滑、補充基礎貨幣投放缺口的對沖作用。(來自華爾街見聞App)
    2019/1/5 7:37:48
  • 3、此次降準如何支持實體經濟?

      答:此次降準及相關操作凈釋放約8000億元長期增量資金,可以有效增加小微企業、民營企業等實體經濟貸款資金來源。置換中期借貸便利每年還可直接降低相關銀行付息成本約200億元,通過銀行傳導有利于實體經濟降成本。這些都有利于支持實體經濟發展。
    2019/1/4 20:01:54
  • 為進一步支持實體經濟發展,優化流動性結構,降低融資成本,中國人民銀行決定下調金融機構存款準備金率1個百分點,其中,2019年1月15日和1月25日分別下調0.5個百分點。同時,2019年一季度到期的中期借貸便利(MLF)不再續做。這樣安排能夠基本對沖今年春節前由于現金投放造成的流動性波動,有利于金融機構繼續加大對小微企業、民營企業支持力度。

      當前中國經濟持續健康發展,經濟運行在合理區間。中國人民銀行將繼續實施穩健的貨幣政策,維持松緊適度,不搞大水漫灌,注重定向調控,保持流動性合理充裕,保持貨幣信貸和社會融資規模合理增長,穩定宏觀杠桿率,兼顧內外平衡,為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。

      1、此次降準置換中期借貸便利釋放多少資金?

      答:此次降準將釋放資金約1.5萬億元,加上即將開展的定向中期借貸便利操作和普惠金融定向降準動態考核所釋放的資金,再考慮今年一季度到期的中期借貸便利不再續做的因素后,凈釋放長期資金約8000億元。

      2、降準是否意味著穩健貨幣政策取向發生改變?

      答:此次降準仍屬于定向調控,并非大水漫灌,穩健的貨幣政策取向沒有改變。降準政策分兩次實施,和春節前現金投放的節奏相適應,有利于銀行體系流動性總量保持合理充裕,同時也兼顧了內外均衡,有助于保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。
    2019/1/4 19:55:42
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草根簡介


1976年11月生;大學??莆幕?、會計專業,助理會計師、房地產經濟師;居住于江淮之間。
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